Diejenigen, die einen gemäßigten Kurswechsel von EZB-Präsidentin Christine Lagarde im Anschluss an die Äußerungen des Fed-Chefs Jerome Powell einen Tag zuvor erwartet hätten, hätten ihre jüngste Pressekonferenz als starken Kontrast empfunden.
Die EZB-Präsidentin vertrat in ihrer letzten Pressekonferenz eine eher restriktive Haltung, wich von den Signalen der Fed ab und widersprach den Markterwartungen hinsichtlich Zinssenkungen.
Die Europäische Zentralbank behielt auf ihrer letzten Sitzung des Jahres ihre Leitzinsen bei und signalisierte damit ihr unerschütterliches Bekenntnis zu einem datenabhängigen Ansatz und einer genauen Beobachtung der Wirtschaftsindikatoren, mit dem Ziel einer zeitnahen Rückkehr zum Inflationsziel von 2 %.
Frankfurt kündigte außerdem seine Pläne an, ab der zweiten Jahreshälfte 2024 mit dem Verkauf von im Rahmen des Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) erworbenen Staatsanleihen für 7,5 Milliarden Euro pro Monat zu beginnen.
Während ihrer Pressekonferenz betonte Lagarde, dass Zinserhöhungen in der Vergangenheit erheblichen Einfluss auf die Wirtschaft gehabt hätten.
Doch während Powells Äußerungen die Tür zu möglichen Zinssenkungen geöffnet haben, hat Lagarde die EZB entschieden von solchen Überlegungen distanziert und einen Kurs beibehalten, der darauf abzielt, die Inflation wieder auf die gewünschte Schwelle von 2 % zu lenken.
Die jüngsten Konjunkturprojekte der EZB ergaben, dass die Gesamtinflation voraussichtlich durchschnittlich 5,4 % im Jahr 2023, 2,7 % im Jahr 2024, 2,1 % im Jahr 2025 und 1,9 % im Jahr 2026 betragen wird. Im Vergleich zu den früheren Prognosen vom September gab es sowohl für 2023 als auch für 2024 Abwärtskorrekturen .
Eine Botschaft an die Märkte
„Wir sollten auf keinen Fall nachlassen“, betonte Lagarde und zerstreute damit alle Spekulationen über eine baldige Lockerung der Geldpolitik der EZB.
Obwohl die Marktteilnehmer auf mögliche Zinssenkungen setzen, die die Richtung der Fed widerspiegeln, stellte Lagarde klar, dass die politischen Entscheidungen der EZB datenabhängig sind und nicht durch Marktpreise oder zeitgebundenen Druck beeinflusst werden.
Angesichts der Besorgnis über einen möglichen wirtschaftlichen Abschwung und dessen Auswirkungen brachten Lagardes Äußerungen eine weniger besorgte Haltung zum Ausdruck und betonten die Robustheit des Arbeitsmarktes, die weiterhin niedrige Arbeitslosigkeit und die Erwartung, dass die Realeinkommen steigen werden – gestützt durch die nachlassende Energiekrise und die Kürzung der Haushaltspolitik Maßnahmen – werden die wirtschaftliche Erholung unterstützen.
„Die Banken im Euroraum haben ihre Widerstandsfähigkeit unter Beweis gestellt“, lobte Lagarde und verwies auf verbesserte Kapitalquoten und Rentabilität im vergangenen Jahr.
Die jüngsten Prognosen der EZB-Mitarbeiter sind vorsichtig optimistisch und deuten auf einen leichten Anstieg des Wirtschaftswachstums von 0,6 % im Jahr 2023 auf 0,8 % im Jahr 2024 und einen Anstieg auf 1,5 % in den Jahren 2025 und 2026 hin.
…und eine Botschaft an Brüssel
Lagarde betonte die Notwendigkeit für die Länder der Eurozone, die während der Energiekrise umgesetzten fiskalischen Unterstützungsmaßnahmen zurückzunehmen. Da sich die Energiepreise stabilisieren, werden diese Maßnahmen, insbesondere die diskretionäre fiskalische Unterstützung zum Ausgleich hoher Energiepreise, „immer weniger gerechtfertigt und vertretbar“.
Darüber hinaus sprach Lagarde die Notwendigkeit an, dass die Länder der Eurozone eine Finanzpolitik einführen müssen, die die Produktivität steigert und die hohe Staatsverschuldung abmildert. Sie übermittelte den europäischen Entscheidungsträgern in Brüssel auch eine klare Botschaft und betonte die Dringlichkeit, Verzögerungen und technische Verzögerungen bei wichtigen Reformen zu überwinden, die für die wirtschaftliche Stärke und Wettbewerbsfähigkeit der Eurozone unerlässlich sind.
„Es ist von entscheidender Bedeutung, sich schnell auf die Reform des wirtschaftspolitischen Steuerungsrahmens der EU zu einigen“, erklärte der EZB-Präsident und machte damit deutlich, wie wichtig entschlossenes Handeln für die Haushalts- und Strukturreform sei.
Marktreaktion auf Lagardes Kommentare
Auf dem Devisenmarkt legte der Euro zu und erreichte nach Lagardes Äußerungen einen Wert von 1,10 gegenüber dem Dollar.
Im Gegensatz dazu verzeichneten europäische Aktien einen Rückgang: Der Euro STOXX 50 verlor 0,9 % und der deutsche DAX-Index verlor 1,1 %.
Die wichtigsten Aktienindizes Italiens und Frankreichs erlebten geringere Rückschläge, und der spanische IBEX 35 bremste seinen Aufstieg.
Trotz der klaren Botschaft der EZB setzen die Geldmärkte immer noch auf Zinssenkungen der EZB um 155 Basispunkte im Jahr 2024, was sechs Senkungen um jeweils 25 Basispunkte entspricht.
Diese Diskrepanz löst eine Phase der Vorfreude und Spekulation aus, sodass Beobachter sich fragen müssen, ob die Standhaftigkeit der EZB den Marktprognosen entspricht, die letztendlich die wirtschaftliche Realität widerspiegeln werden.
